Een hoogmis vol tips

Ruim 1500 beleggers tekende present in Kinepolis Antwerpen voor een bijzonder geslaagde VFB Happening, de jaarlijkse hoogmis voor al wie belegt. De bezoekers kwamen ogen en oren tekort voor onder andere 40 bedrijvenstands, 22 voordrachten in de speakerscorners, 8 workshops, en 15 keynotes in de grote zalen.

Bart Van Crayenest: ‘Gevaren loeren om de hoek’

Bart Van Crayenest, hoofdeconoom van Voka (Vlaams netwerk van ondernemingen), mocht de spits afbijten op de happening. ‘De macro-economische context van de wereldeconomie kan ik op korte termijn enkel als positief inschatten’, opende hij. Ook de kerninflatie evolueert positief. ‘Wereldwijd gaat die de goede kant uit. De centrale banken zijn er, tot nu toe, uitzonderlijk in geslaagd om een zachte landing te organiseren. Dat schept een goed klimaat voor de financiële markten.’ Tegelijk ziet hij een aantal grote risico’s voor de wereldeconomie. Waaronder met stip op één: de herverkiezing van Donald Trump. ‘Alsook de oplopende wereldwijde schulden, de toestand van de Europese economie, het uitwerken van het vredesdividend, deglobalisering, de duurzame transitie, de krimpende bevolking wereldwijd, inflatie en de stilvallende productiviteitsgroei.’ Deze evoluties hoeven volgens Van Crayenest niet enkel negatief te zijn. ‘Bedrijven die op deze evoluties kunnen capteren zullen de winnaars zijn. Voor beleggers is het essentieel om in te zetten op die bedrijven’, tipt hij.

Jan Longeval: ‘Ik kies voor vastgoed als veilige haven’ 

Jan Longeval (Kounselor consulting) bekende het stockpicken afgeleerd te zijn. ‘Mijn hele aandacht gaat nu uit naar asset allocatie.’ Hij stelde daarop dat veel klassieke beleggingstheorieën moeten herzien worden. ‘Het recept daarvan is heel eenvoudig: combineer activa die gedecorreleerd zijn. Dit werd de basis van het gemengde beheer.’ Maar dit recept is volgens Longeval aan herziening toe. ‘Op korte termijn volgen de returns van de beurzen geen standaard normaalverdeling. De klassieke modellen zijn dus achterhaald.’

‘Voor rendement ga ik voluit voor aandelen. Obligaties zijn niet interessant  voor particuliere beleggers.’ Dit vanwege de roerende voorheffing op coupons en de Reynderstaks. Waar zoekt hij dan bescherming? ‘Goud is één van de weinige gedecorreleerde activa bij crashes, maar brengt anders weinig op en heeft concurrentie van obligaties.’ Daarom kiest hij als airbag voor een directe belegging in Belgisch vastgoed.  ‘Mijn portefeuille bestaat uit vastgoed (33%), pensioenplannen (7%), goud (2%) en cash (1%) aan de veilige kant.’ In de risicocategorie zagen de toehoorders 56% aandelen. Daarvoor kiest Longeval nu voor trackers.

Quest for Growth: ‘Cleantech een dragende sector komende decennia’

Terwijl boven in Kinepolis de zalen voor het eerste en niet voor het laatst vollopen, is het beneden in de Hollywoodzaal even wat rustiger. Het ideale moment om bij een paar standen langs te lopen. “Door de stijging van de rente hebben we wat afwaarderingen op ons niet-beursgenoteerde portefeuille moeten doen. Dat heeft op de beurskoers gewogen”, geeft Fabian Koning van Quest for Growth toe. Zijn geloof in de aanpak is er evenwel niet door aangetast. “Wij investeren in groeibedrijven. Wij kijken dus naar de toekomst. Duurzame technologie is vandaag niet zo populair op de financiële markten, maar in de echte economie wordt deze altijd maar belangrijker. Wij zien Cleantech als één van de dragende sectoren de komende decennia.”  

Solvay: ‘Nog werk om uit te leggen’

Bij de stand van Solvay kloppen we aan bij Investor Relations Geoffroy D’Oultremont. Hij heeft er net een trip naar London opzitten waar hij in de kantoren van een grote zakenbank op één dag tientallen meetings had met grote, institutionele investeerders. “Zelfs voor hen is maanden na splitsing nog niet volledig duidelijk welke activiteit bij ons zit en welke bij Syensqo”, vertelt hij. “We zijn nochtans een vrij makkelijk verhaal. Wij zetten in op vijf producten, we zijn leider in al onze grote marken en we zullen heel stabiel zijn op het vlak van ebitda, winst, vrije kasstroom en uiteindelijk ook dividend. We zetten vooral in op procesinnovatie, meer dan op productinnovatie. Procesinnovatie leidt tot besparingen en een minder grote impact.”

VectorVest: “Laat je winsten lopen”

Bij de stand van VectorVest licht Tom Van Noyen ons toe hoe hij een indicator voor relatieve veiligheid gebruikt om aandelen te selecteren. “We kijken naar verschillende factoren zoals de schuldgraad, de omzetevolutie, het dividendbeleid en naar de kwartaalresultaten, en dan vooral of die resultaten de verwachtingen weten te verslaan. Als een bedrijf bijvoorbeeld tweemaal op rij er niet in slaagt positief te verrassen, dan zal onze indicator voor relatieve veiligheid een serieuze duik nemen.” Het systeem moet beleggers helpen betere beslissingen te nemen. “Beleggen draait om kwaliteitsaandelen vinden en dan je winsten laten lopen. Veel beleggers verkopen omgekeerd als ze wat winst hebben en houden hun verliezers in de hoop dat het nog goed komt.”

Materialise: ‘We gaan voluit voor duurzaamheid’

Fried Vancraen, oprichter en voorzitter van de raad van bestuur, nam de honneurs waar in naam van de Leuvense specialist in 3D-printing. ‘Mijn geesteskindje is ondertussen uitgegroeid tot een bedrijf met meer dan 2.400 werknemers en een EBITDA-marge van 12 procent. We komen nu in een meer mature fase.’

Vervolgens lichtte hij de drie actiedomeinen van het bedrijf toe. Daarbij zet Materialise vol in op duurzaamheid ‘We trachten onze footprint tegen 2025 te halveren. Onze producten laten anderen ook toe hun eigen impact te verkleinen.’ Op groeivlak zet Materialise in op twee assen. ‘We zien nog veel mogelijkheden in de wereld van 3D-printing. We willen onze positie in de rendabele segmenten van die markt versterken. Binnen ‘meaningful applications’ willen we totaaloplossingen aanbieden.’ Denk daarbij onder meer aan medische toepassingen met een grote impact.

Deme: “We zitten in een gigantische groeimarkt”

In zijn presentatie stond ceo van Deme, Luc Vandenbulcke, ruim stil bij de vooruitzichten voor de offshore markt. Vooral de installatie van windmolens op zee schakelt een versnelling hoger. “De sector groeide lang 5 gigawatt per jaar, nu gaan we naar 15 gigawatt per jaar.” De spurt heeft veel te maken met de internationalisering van de markt, waardoor er ook opdrachten binnenkomen uit onder meer Japan, Taiwan en VS. De groeiende markt geeft Deme een goed zicht op de toekomst met projecten die wel 10 jaar lopen. Bovendien profiteert de dochter van Ackermans & van Haaren van een aantal unieke specialiteiten in onder andere het gieten van funderingen, het plaatsen van de grootste windmolens, het leggen van kabels op de zeebodem, en het storten van rotsen ter bescherming. “Stuk voor stuk activiteiten waar nieuwkomers moeilijk op de markt kunnen komen.”

Debat: ‘Staar je niet blind op de korting’

Beleggingsholdings blijven uiterst populair, getuige de bomvolle zaal. Joren Van Aken, analist bij Degroof Petercam, en Michael Gielkens, eigenaar van Tresor Capital, waren de gidsen van dienst tijdens het holdingdebat. Joren gaf de vier redenen om in holdings te beleggen. ‘In de eerste plaats zijn er de aantrekkelijke historische rendementen. Bovendien is er een familiale link.’ Daarnaast wees hij op de makkelijke en goedkope diversificatie die holdings bieden. ‘De laatste, en voor mij de belangrijkste, reden is de unieke toegang die holdings geven aan zeer mooie niet beursgenoteerde bedrijven en internationale private equity spelers.’ Als tip gaf hij mee niet enkel op de korting van holdings te focussen. ‘Kies liever voor holdings die op lange termijn hun portefeuille kunnen doen groeien.’ Zijn collega besprak de verschillende soorten holding. Daarbij kwamen vooral internationale namen langs, zoals Berkshire Hathaway. Hij tipte ook Constellation Software. ‘Dat omschrijf ik graag als het Berkshire van de software wereld. Net als Berkshire is er bovendien veel skin in the game.’  

Pieter Slegers: ‘Ga voor bedrijven die al gewonnen hebben’

Begin dit jaar werd bekend dat Pieter Slegers de man is achter de schuilnaam ‘Compounding Quality’. Onder die nom de plume werd hij in een mum van tijd een van de meest gevolgde beleggers wereldwijd. Tijdens zijn lezing deed hij nogmaals zijn beleggingsvisie, die focust op kwaliteit, uit de doeken. ‘Ik zoek naar bedrijven met een bewezen groei en cashflows. Kortom, ik wil de bedrijven kopen die al gewonnen hebben. De bedrijven die al twintig jaar marktleider zijn en die dat over twintig jaar waarschijnlijk nog steeds zijn, zoals Mastercard en Visa. Het is heel moeilijk om de competitieve voordelen van dat soort bedrijven te slopen.’

Slegers lardeerde de theorie achter kwaliteitsbeleggen met een stevige portie voorbeelden zoals Medpace, Evolution Gaming, Kelly Partners en Brown & Brown. ‘Afsluiten deed Slegers door het populaire aandeel Lotus op zijn kwaliteitskenmerken te screenen. ‘Een zeer kwalitatief aandeel, een fantastisch bedrijf, maar verschrikkelijk duur. Internationaal zijn er even goede bedrijven te vinden, aan een betere prijs’ Daarop brak Slegers een lans voor internationaal beleggen. ‘Door internationaal te beleggen vis je in een grotere vijver met veel meer kwaliteit.’

Studenten duelleren om de beste aandelenpitch

Net als vorig jaar gaf VFB een podium aan de volgende generatie beleggers. Studenten mochten zich kandidaat stellen om hun favoriete aandeel te pitchen. Daar kwam heel wat reactie op en na een preselectie bleven drie kandidaten over, die op het event de strijd aangingen. De scherprechters van dienst? Een driekoppige jury van ervaren beleggers. Dit jaar namen Steven de Klerck (Pure Value Capital), Joren Van Aken (Degroof Petercam) en Bart Goemaere (BeursTips) de honneurs waar. Thomas Devriendt koos voor de holding Brederode, Willem Verstrepe ging voor OTC markets en Carlo Folessa verdedigde Canadian Pacific Kansas City. Net als afgelopen jaar lieten de deelnemers een stevige indruk na. Het mag duidelijk zijn: de volgende generatie beleggers is er absoluut klaar voor. Dat bewezen de deelnemers met drie zeer professionele, goed onderbouwde presentaties.  Uiteindelijk won Thomas met zijn pitch over Brederode. Zijn uitstekende presentatie gaf de doorslag. De jury bemerkte ook dat hij het aandeel het best wist te verkopen.

Alexia Bertrand: ‘de begroting is hét verkiezingsthema’

Naar goede gewoonte was er plaats voor een uiteenzetting door iemand uit de politieke wereld. Dit keer tekende Alexia Bertrand, staatssecretaris voor Begroting en Consumentenbescherming, present. Zeer passend, want het gaat om twee bevoegdheden die voor beleggers erg relevant zijn. ‘Eerst het goede nieuw: de begroting is voor het eerst weer  een verkiezingsthema’, opende Bertrand.  Ze kreeg de zaal op haar hand door in te gaan tegen de recente oproepen om meer beleggingsbelastingen. ‘Daarmee raak je niet de rijken, maar net de middenklasse. Dat zijn onrealistische wensdromen.’ 

Vervolgens maakte ze een analyse van de huidige begrotingssituatie. ‘Het probleem is structureel te herleiden tot de grote uitdagingen in de sociale zekerheid. Dat gaat niet om een probleem bij de inkomsten, maar wel bij de uitgaven die we moeten beperken.’ Maar hoe moet dit gebeuren? ‘Het is niet mogelijk om dit enkel via besparingen of belastingen om te keren. Er is nood aan een fiscale hervorming.’ Ze wees er ook op dat er hervormingen moeten komen in de sociale zekerheid. ‘Als we dat systeem willen behouden zullen we het moeten aanpassen en versterken. Bovendien moeten we meer mensen aan de slag krijgen om de lasten over meer werkenden te kunnen verdelen.’

Onward: “We hebben geen concurrentie”

“Yes, I’m an American”, grapt Dave Marver wanneer hij merkt dat zijn vlotte sales pitch ons een lach ontlokt. Hij heeft net uitgelegd hoe nog nooit eerder in de menselijke geschiedenis mensen met een dwarslaesie geholpen zijn kunnen worden om terug te bewegen. De ceo van Onward Medical heeft nog wel meer redenen om zich vrolijk te maken. Er staan immers drie belangrijke mijlpalen op de agenda bij het Medtechbedrijf. Het toestel dat mensen met dwarslaesie door de huid stimuleert en zo terug beweging geeft in de handen en de armen kan goedkeuring krijgen om op de markt te komen. Het dossier voor het toestel dat onderhuids kan worden ingepland en nog meer beweging mogelijk maakt zal worden ingediend. En er is net 20 miljoen euro vers geld getankt, voldoende tot midden 2025. Hoe zit het met de concurrentie, vragen we nog “Die hebben we niet”, vertelt Marver nog met dezelfde branie waarmee we het gesprek begonnen.

Obligatie-ETF’s terug van weggeweest

Tim Nijsmans (Vermogensgids) en Stephan Desplancke (Toward) pikten in op de comeback van obligaties. ‘Obligaties waren altijd een onderdeel van goed gespreide portefeuilles. Omwille van hun defensieve karakter en als diversificatie. Door de stijgende rente is die schokdemper ook weer een rendementsbron’, aldus Desplancke. Daarom overliepen beiden de verschillende soorten obligatie-ETF’s, alsook de diverse soorten obligaties waarin die beleggen. ‘Obligatie-ETF’s zijn moeilijker te begrijpen voor de gemiddelde belegger. Je maakt van een eenvoudige belegging met meestal een vaste looptijd en een vast rendement, iets zonder vaste looptijd en zonder vast rendement’, aldus Nijsmans. Daarom was er nog aandacht voor de nieuwe iBond ETF’s van Ishares, die bestaan uit obligaties met eenzelfde, (vaste) looptijd. Die zijn volgens hen een optie voor beleggers die weinig tussentijdse schommelingen wensen in hun portefeuille. Bovendien kan je hiermee zelfs met kleinere bedragen in één keer een goed gespreide obligatieportefeuille opbouwen.

Als afsluiter: tips, tips, tips!

Naar goede gewoonte werd er tijdens de happening rijkelijk gestrooid met tips. In de laatste sessie van de dag gaven vier analisten hun aandelentips. ‘We focussen op bedrijven die hun waarde al bewezen hebben, de zogenaamde goedehuisvaderaandelen,’ begon Bram Vanhevel van Leleux Associated Brokers. Hij tipte daarbij Adobe. ‘Een bedrijf met een balans als gewapend beton, bovendien kan het meesurfen op de AI-trend.’ Ook Berkshire Hathaway haalde het lijstje, net als Procter & Gamble. Rudy De Groodt (BNP Paribas Fortis), ging voor de Belgische holdings D’Ieteren en Sofina. ‘Die laatste heeft een moeilijke tijd achter de rug, maar wij zien de waarde in de toekomst weer bovendrijven.’ Oracle vervolledigde de lijst. Felix Demaeght van Candriam ging in op brede trends waar beleggers op kunnen inzetten.‘Zoals de onverzadigbare honger naar halfgeleiders. Verder wees hij op AI . ‘Denk daarbij breed. Sommige projecten zullen mislukken, zorg dus voor spreiding.” Cyberveiligheid maakte zijn lijstje af. Geert Campaert van Dierckx Leys sloot af met drie Europese namen. In de eerste plaats ging hij voor de Franse luxegroep LVMH. De Nederlands chipspeler ASML kwam op nummer twee en  Eurofins Scientific vervolledigde het lijstje.

Als VFB lid kan je spoedig de opnames bekijken van de Happening 2024